胡捷:中国互联网金融的挑战与机遇


  • 来源:中国客户管理网
  • 时间:2015-12-17
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  • 分类:大数据 互联网+

        12月10日,以“互联网+时代的数字化转型与服务创新”为主题的第六届中国客户管理大会暨中国客户管理创新论坛在京举行。本次论坛由中国客户管理网携手清华大学创业研究中心、中国互联网金融研究院、清华校友总会互联网和新媒体协会、清华大数据产业联合会、中国客户管理研究院以及金融客咖啡等知名企业联合发起。

        美国西北大学金融学博士,长江商学院金融学程教授胡捷先生发表了《中国互联网金融:挑战与机遇》,以下为嘉宾发言实录:

        谢谢,感谢大家花时间听我分享关于互联网技术在金融领域的应用,会议的题目是互联网技术对客户关系管理及各行各业的影响,我就是从金融角度讲讲广义的互联网技术给金融行业产生了哪些影响。大家可能知道,在中国有一个词叫互联网金融,实际就是讲互联网技术对金融领域产生的一些创新。英文里没有对应的词,我把它翻译成Financial Innovation Enabledby FinTech,FinTech是业界上通用的词。特定的领域发生的事情,让大家体会一下互联网技术对各行各业的影响。

        当金融遇上互联网之后,我们先看一下都发生了什么事情。在金融领域里,大家看到了很多案例。在这样一些案例发生之后产生了互联网金融的概念,由技术驱动的金融创新。从金融的角度看一下什么是互联网,我们完全不是谈技术,就是从金融业务角度,互联网狭义地讲是通讯网络,它就是现代信息技术,因为它不仅是通讯,它是从信息的收集、管理、分析、交易执行、智能学习,这都是我们认为的互联网技术。所以我们谈到互联网金融的时候,互联网的意义是广义的。通讯网络和信息技术在金融领域出现的时候就已经是非常重要的角色了。从最早开始的信鸽烽火台,到有线电无线电,到互联网,现在已经有人用中微子,因为可以直穿地球,可以把通讯时间达到毫秒级水平。

        互联网技术作为信息处理,对金融并不陌生,只不过现在这个技术特别好,好在哪儿?随时、随地、随便。由于好到这样的程度,使得现在对金融业产生了很多的创新,随时随地不用说了。随便,多终端、多格式、多功能。多功能,收集、管理、分析、传递信息!执行交易!智能学习、自我更新。有这样一个技术在金融业,金融遇到互联网能发生什么?因为金融活动的业务本质就是以钱换钱,就是货币的配置。技术形态就是信息的收集、管理、分析和传递,以及交易指令的执行,这是金融业的整个业务特点。因此这样去看的时候,加上这个技术,随时随地随便的互联网对于任何信息活动都有影响,肯定对金融有影响,不管是互联网+金融还是金融+互联网没有太大差别,本质就是依托信息技术对金融业实行的创新。

        互联网金融有了这样一个铺垫之后我们就可以去看了,这个技术来到这个领域之后怎么影响金融业?三条路径,沿着客户、交易、数据三条线走。刚才看到那么多案例都是在这三条线上,所以我们戏称是客户为、交易为王,数据为妃。谁需要把握机会和挑战?创业者和投资人。来自于互联网行业的野蛮人,来自于其他非金融行业的野蛮人。守业者和二次创业者、金融监管者、学者。

        如何把握这个技术到领域里带来的机会和挑战。三个要点,三个动物代表这三个要点,要有飞鹰的大视野,要有狡兔的攻略图,要有海豚的平衡术,很多人谈互联网金融的时候他们其实不懂金融,这是很糟糕的事情,我们一定要有对整个金融业的理解。第二我们要理解互联网来到金融业的时候三条线路,刚才讲的客户、交易、数据。第三要理解这个行业为什么需要监管,监管的逻辑在哪里,理解了才能达成平衡,不然会出现很莽撞的局面。沿着这三条分别说一下。

        飞鹰大视野,对金融业要有大理解,金融业的核心是投融资,把投资人的钱挪到融资人手里去,不能靠枪杆子挪,做金融的人要用合同去挪。出现两大分支,直接融资,通过市场来做,有一堆围绕着这个市场吃饭的人,金融服务商、金融媒介,这就是投融资的两大分支。钱是从哪里来的?钱是中央银行造出来的。背后有一个基础设施,就像城市的下水道一样,我们称作支付体系,这个就是我们的大图景,我用五分钟讲完了。现在我要告诉大家的是所有这些地方每个地方都在起烽火,每个部分都在发生变化,很多的变化就是由互联网技术带来的,因此互联网金融的事件出现的时候它到底有多重要,我们首先要知道它发生在整个这个版图的什么地方,然后我们才能判断它可能出现的影响面有多大。将来大家真的有兴趣了解这个领域,可以看中美金融体系的对比,这个对比之后会有很多量级的概念,会知道我们缺哪些,我们哪些跟美国不同。有了这些概念之后我们才能说我知道整个金融是怎样的情况,技术来了之后产生一个冲击,它到底是个小东西还是将来会有颠覆性的影响,这时候就有判断,这是飞鹰的大视野。

        狡兔的攻略图:三线合围。三条进攻线分别是客户、交易和数据,在客户方面,在客户的触达、获取以及服务方面都发生了变化,交易方面它变得更加便捷、高效和智能,数据的收集、管理和分析方面也发生了天翻地覆的变化,各行各业都有类似的情况发生,金融领域发生之后有它自己的特点。数据,前面几位嘉宾都特别强调了数据,金融领域的数据是第三方面,除了数据带来的冲击之外,客户的覆盖触达。由于客户的触达、获取和服务变化之后,我们在金融业里发生的怎样一些创新。

        第一个案例就是余额宝,余额宝这个产品的本质是比较成熟的没什么新意的产品,就是一个比较保守的基金,我们叫货币基金,低风险低回报的稳妥的投资产品,但这个产品一直都是按传统的方式在卖。余额宝由于支付宝触达客户的能力,两者接触之后一下子发现原来互联网在覆盖客户方面的魔力是匪夷所思的。客户,长尾投资人的巨大潜能。

        第二个案例是股权众筹。大家要办一个公司需要去筹钱,传统的有公募和私募,现在可以通过互联网去走,有四个挑战,政府监管的挑战是大家最关注的,但我要告诉大家这个最不重要,政府这个挑战很快会过去,大家会获得合法的地位,但是现在面临的平台,投资人、融资人都有挑战,关键是它体量太小,成本的覆盖很难,现在没有找到一个通路。这说的是股权众筹,还有公益众筹、实物众筹,目前发展得非常好,但不属于金融的范畴,我就不谈了。

        第三类是P2P的网络借贷,借贷就是你把钱借给我,可是以前这种事情可能发生在熟人之间,现在一个新疆的人可以把钱借到海南岛的人,客户因为互联网的连接能力加强了。P2P面临最大的挑战是信用评估并没有得到很好的解决,灰色违规和红色犯罪就是阶段性的研究问题,现在大家看到很多案例是违规或者犯罪,这不是最重要的问题,是阶段的,最重要的问题是信用评估没有得到很好的解决。前面几个案例大家都耳熟能详,网上银行正在悄悄地发生革命,现在大家有网上业务,网上银行跟网上业务的本质区别在哪里,网上银行从所有银行业务产品的生命周期全周期地在完成,如果这件事情最终成气候的话,它将是天翻地覆的变化,因为存款可能出现大的搬家,传统银行的三大法宝现在全部在瓦解中,第一个法宝就是准入,过去不太让大家进来,现在逐渐在上。第二就是利率的自由化,民间全开了,最后是实体网点,如果我们全部用远程开户,实体网点的功能会逐渐下降甚至消失。现在银行业已经走下坡路了,整个竞争格局会发生很大的变化,四大银行利润已经进入1%以内,他们在去年还是10%左右。

        网上券商,整合迫在眉睫,一百多家,一年之后应该只有15家以下,急剧的整合,允许都开户,允许远程开户,弱的全部被淘汰掉。与此同时现在有很多新型的券商出来,新在哪里?先不说,这个行业由于互联网技术的涌入在急剧变化中,变化非常快,就在我们眼前发生,三年以后90%的券商要消失或者转型。

        互联网保险,现在谈得比较多,保监会的人态度也比较积极,这个相对而言见到的效果还不是太明显,它可能会有三方面的递进,第一阶段更多集中在渠道,销售渠道方面,目前我们看到很多的动作。第二阶段在产品精算方面,要利用大数据进行各种深挖,快速响应等等,更丰富的产品、更个性化的定制、更快速的响应,只要今天有雾霾就赶紧来一个。第三阶段大家设想的模式的创新,传统保险的候保模式是保险的本质,只是由于交流成本比较高,因此出现中心化的保险公司。金融超市。网上记账,大家觉得是很小的东西没有意思,其实不是,它虽然小但它代表互联网的精神,客户为王,网上是赚不到钱的,往往愿意记账的人是比较谨慎的,收入总体来说是偏低的,即便是这样的人如果把他抓住了,赚不到他的钱没关系,现在很多做网上记账的估价估值很高。谁要是能抓住这些客户他的存款,有可能进到拍卖区,现在在国外的发展情况中有很多网上记账被银行收掉了。

        技术的产生驱动了新型交易市场的出现。纽交所、纳斯达克加起来是所有交易量的一半,另外一半到了新型交易所。现在的黑池交易,券商自己的操作都已经出现了。交易策略的社会化,炒股,大家会相互来分享,你买什么东西,现在有网络,可以把自己的组合晒到网上去,这样大家可以跟投。交易模式智能化。我希望我的指令能够以毫秒的优势抢到竞争对手之前去,芝加哥在纽约有700盈利的距离,有人花三亿美元去造一条光缆,传输速度能从7毫秒变成6毫秒,现在报价的是0.1毫秒的量级,中国至少是在毫秒的量级,为了抢夺这种优势,有人探讨用中微子直穿地球传递信息,比如澳大利亚和中国的市场之间。美国每天的交易量有50%到70%是高频交易产生的,前一段时间有一个经济学家跟中国人说,大妈大婶们桌上没有四个电脑屏就不要炒股了,但中国现在还远远不到这个水平,但这是一个趋势,过去不到十年时间美国基本以个人下单方式的量在降低。智能下单,一秒钟一个程序可以下几十单是稀松平常的,最极端的情况下一秒钟几千单,这不是人力可以为的事情,这是对交易的影响。

        从技术上讲伞形配资,让民间的普通老百姓参与券商做的业务融资融券,可以把借钱的人买的股票放在自己这儿,出现危险把它抛掉,可以保全他的贷款,民间很想做这个业务,但是拿不到券商的资质,有一个系统帮到他们,恒生Homs系统,这也是技术给人带来便利的例子。比特币,比特币是虚拟世界的黄金,黄金在历史上一度成为我们的货币,因为它有很多很好的特点,它很适合做货币,能不能在虚拟世界里做出一个东西很像黄金?做出来了,这就是比特币,比特币太像黄金了,有人觉得它可以做货币,但太像黄金了做不了货币,黄金的产量有限,跟不上经济发展的速度,如果以它作为货币的话,不可避免的命运就是通缩。正是因为它像黄金,有的人认为它有可能成为货币,但因为它成不了大气候,不管怎么样它是一个很有趣的事情,货币成为有趣的资产,就像邮票一样,成为大家炒作的标的。这个不重要,重要的是它留下了很重要的意义,技术遗产。这是很值得关注的一件事情。

        网上第三方支付,第三方支付在整个支付体系里是一个小不点,最开始的时候根本就不起眼,就好像一个公司招了一个前台小姐,大家不把她当会事,没想到三年以后她成了总裁夫人,这一下才发现她不是很好惹。第三方支付在支付里是一个小小的名不见经传的起始点,大家看到故事的前头没猜到结尾,现在成为一个颠覆,支付体系的重大突破口。

        接下来看数据部分。数据部分也有很多有趣的事情正在发生。网络小微贷,小微贷非常难做,太小了,小微贷是世界难题,现在有了数据以后有可能有一些突破,但前提是要有数据,没有数据的时候小微贷是难的。现在都有数据了,到农村去做小微贷并不是很容易,在淘宝京东上做挺好。供应链金融也有了突破。个人征信,美国是比较成熟的,有三大家,中国现在做得很差,民间发了八个个人征信牌照,刚刚开始,有很长的路要走,现在有人说能不能弯道超车,用大数据来走,现在正在探索,美国有一家公司做得比较好,正在崛起。现在舆情在炒股方面已经有应用,英国、美国、中国都已经在用,美国这家公司跟路透合作,已经成为路透数据供应的标配。基于交易行为的交易。人工智能分析师,现在有一个公司在美国叫Kensho,可以回答你很多金融的专业问题,据称能回答6500万个问题,现在在不断增长,你可以用自然语言问他,雾霾起来了哪只股票会收益,他会告诉你,不是天方夜谭,现在已经开始进入实用。用人工智能的方面,人工能写新闻,写报告,写分析,现在已经进入实用阶段。

        营造一个监管创新的平衡,这是金融业,这个领域里有几个比较热门的话题,众筹,目前公募和私募是传统的两条路,现在股权众筹不伦不类,前面是狮子后面是老虎的样子,落到一个空白地带,但这没关系,现在美国已经有相关的法律出来了,中国的立法也在跟上,相信明年一定会落地,众筹这件事情最后一定会有合法化的结果出来。网络借贷现在问题很多,过去不太管,让各地区探索,里面有灰色的违规现象和红色的犯罪,将来监管的思路,首先灰色的违规的可以谈,红色犯罪肯定是要打击的,有几个要点,一个是要有信息中介,主体要备案,资金要托管,钱不能直接经过平台公司的账户,有些平台公司买桌子板凳的账户和收进来贷款的钱在一个账户里,再转手,这为卷款逃跑提供技术上的便利。

        第三方支付,这也是个热门话题,其实在互联网金融里还有很多其他的监管方面的话题,这几个是比较热门的,第三方支付也是一个现象,传统的卡机支付,这个女孩买了东西送一个信息给商店,商店把信息送给自己的银行,商店的银行通过银联问女孩的银行有没有钱,有钱把钱转过来就结束了。第三方支付平台,网上消费的时候通过第三方支付平台向支付宝自己的银行发起请求,去问女孩银行里有钱没钱,有钱的话晚上钱转到他的银行,过几天确认再转到网上的银行,这是正常情况。后面的事就麻烦了,第三方支付不通过自己的银行,直接跑去这个女孩的银行到底有钱没钱,不通过银联,银联很生气,因为银联要收钱的。以前是让他做网上这部分,现在做线下,线下是人家已有的奶酪,但以前给执照的时候没当回事,可以做线下,现在真做了就发现利益冲突了。最糟糕的是彻底把银联弄没了,余额支付,跟女孩说跟商店说你们把钱先转到我这儿来,第三方存到自己的银行去赚利息,他们之间交易的时候只需要在第三方支付平台自己的系统里进行就完了,这样一来彻底把银行得罪了。为什么大家在抢这个?就是因为支付能够抓到客户,抓住客户的眼球才能知道客户的行为,有客户名单、客户眼球和客户行为,这是为他进一步拓展所有的金融业务打下一个非常好的基础,必争之地。没想到这么一个小家伙现在搞成这样子,传统势力肯定要反扑,最近有些征求意见稿出来,进行一个反扑,阻碍第三方支付向传统支付领域的进攻,这就好比追兵来了,地上洒点黄豆,这个地方只能阻止一时。

        最后给大家看一个小视频,回顾一下互联网金融的起源。2013年发生的事情,互联网的小老鼠居然把猫赶得到处乱跑,猫一下子没回来神来,传统做金融的人瞧不上做互联网的人,他们是卖假货的,这个东西不能小看,这个技术很厉害。奶酪被动了,动了就要打,未来三年就是你打我我打你,十年以后是这样一个局面,公主和王子从此过上了幸福的生活。我们常常会高估未来三年的变化,但是低估未来十年的变化,这是我对互联网金融的预期。

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        主持人:让我们再次用掌声感谢胡博士的精彩演讲!刚才从客户、数据、交易三方面谈到互联网金融的变化,谈了非常宏大的话题,金融、第三方支付、保险,非常多的话题都跟互联网的颠覆性相关,我们往往低估了十年以后的变化,对我们有非常大的启发。


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