中金公司11月19日发布保险行业研报：野百合也有春天。
投资建议
建议积极配臵保险股，A/H 股首选中国人寿+中国太保/中国太平+新华保险。研报预计2014 年开门红保单销售超出预期且全年业务结构将出现改善。同时，中金策略认为A 股指数2014 年将上涨20%且市场风格出现转换，这将有利于保险股整体表现。另外，十八届三中全会决议指出将启动社保和医疗改革，这将有利于商业养老和健康保险业务发展，寿险业有望迎来结构性投资机会。
理由
资产端或将呈现阶段性改善。保险股有望受益于市场风格转换。
中金策略认为A 股指数2014 年将上涨20%且市场风格出现转换。
如此，则保险公司资产负债表和偿付能力状况将显著改善，进而为保费增速回升奠定基础。年初至今显著跑输A/H 指数且基金持仓较低的保险股有望走出阶段性逆袭行情。
寿险业务质量有望逐步改善，一季度开门红保费增速或超预期。
差异化的定价利率和偿付能力监管政策鼓励发展风险保障型和中长期储蓄型业务。同时，新产品发售可能推动2014 年开门红保费增速显著改善并超出市场预期。
社保和医疗改革惠及商业保险，保险股有望迎来结构性投资机会。
十八届三中全会决议指出将启动社保和医疗改革。这意味着，年金业务将获得税收优惠政策支持，医疗体制改革将促进保险公司与医疗机构的商业合作。如此，寿险业有望迎来结构性投资机会。
资本供给过剩和同质化竞争加剧，财险承保盈利能力将继续恶化。
虽然车险市场在2013 年下半年的激烈竞争暂时略有缓和，但非车险业务的竞争却明显加剧，特别是受惠于财政补贴而盈利能力较高的农业保险业务。因此，研报对财险股表现并不乐观。
盈利预测与估值
研报上调中国人寿/ 中国太保/ 新华保险的A股目标价31%/27%/31%至人民币19.9/25.1/25.4 元，以反映A 股指数+20%(此前10%)和保费增长预期改善的综合影响，同时上调中国人寿-A 和中国太保-A 评级至“买入”。
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